农户分布式光伏发电_来利国际w66官方网站
太原中来光伏公司简介
市值超600亿元的合盛硅业（603260.SH）筹备了一项特别的融资计划。其特别之处在于，这一融资方式在光伏制造类企业中并不多见。
2月12日，该公司发布公告称，拟通过资产支持证券（即ABS）进行融资，发行规模预计不超过40亿元。根据公告，合盛硅业将以供应商或保理公司（如有）对公司及下属公司的应收账款债权及其附属权益（如有）；公司及下属公司或保理公司（如有）对债务人享有的应收账款债权及其附属权益（如有）作为基础资产。
对于光伏等新能源企业而言，实施ABS项目融资此前虽已有先例，但基本以光伏电站项目为主，或是通过融资租赁，或是以上网电费、应收补贴款为基础资产。
近些年来，以布局硅基全产业链为目标的合盛㊣硅业，正在遭遇一定的资金压力。截至2024年9月底，该公司期末货币资金仅为11.01亿元，较2023年同期缩水超过30%。且同期，该公司资产负债率为63.03%，同比增加了5.31个百分点。
Wind数据显示，自2017年上市以来，合盛硅业直接融资（首发、股权再融资）以及间接融资（按增量负债计算）合计募集约412.63亿元。这其中，该公司最近的一次直接融资为2023年1月实施的定增——募集约70亿元，用于补充流动资金。但自此㊣之后，合盛硅业便迎来近两年的再融资空窗期。相对应的，该公司加大了短期借款的力㊣度。以2023年为例，该公司截至年㊣末短期借款高达71.18亿元，刷新上市以来的新高。
合盛硅业目前的主营产品为工业硅、有机硅以及光伏制造产品。2024年前三季度，该公司实现营业收入203.71亿元，同比增㊣长2.44%。从其现金流情况来看，合盛硅业2024年前㊣三季度经营性活动产生的现金流净流量为正，为18.18亿元，表明✅其主营业务运行稳定农户分布式光伏发电。
然而，由于近些年㊣来的扩产，合盛硅业每年需要进行较大的资本开支。根据《华夏能源网》的统计，2021年至✅2023年，合盛硅业公布的扩张项目合计11个，投资总额超过805亿元。也因此，该公司在财报中的“构建固定五星长期资产支付的现金”于2022年、2023年两年快速增长，期末金额分别为114.84亿元、186.57亿元。而截至2024年✅9月，合盛硅业在建工程规模已高达375.34亿元。
一方面是短期借款增多导致偿债压力增加，另一方面则是巨大的项目投入对现金的持续渴求，合盛硅业㊣不得不拓宽融资渠道和融资方式。
此次合盛硅业以应收账款✅为基础资产进行融资的方式，在国内光伏企业中并不常见。该公司表示，这一方式可以达到“盘活存量资产的目的”，是公司“现有融资方式的有益补充”。
财报㊣显示，合盛硅业截至2024年9月的应收账款为10.37亿元，以1年内账龄为主。该公司应付账款和应付票据规模庞大，为168.29亿元，创下该公司历史新高。其中，其应付账款多达158.89亿元。
“由于㊣过去产㊣能建设，合盛硅业的应付工程设备款大多因此而累积。”一位业内人士对21世纪经济报道记者表示，目前该公司应收账款规模小于其他光伏制造环节的企业，可见其回款能力较强。“但其应付账款压力大，可见其也在将资金压力转移在供应商身上。”
上一次引发业内关注的光伏行业ABS项目的出现，还得追溯到2016年。当年3月，深圳能源（000027.SZ）以其南京能源控股✅有限公司光㊣伏上网发电量收益权作为资产的“国内首单光伏电站A✅BS资产证券化”产品在深交所正式挂牌上市。该项目募资10亿元，存续期为5年，发行利✅率为3.6%至4.5%。
此后，以光伏电站为基础资产的ABS融资方式在光伏行业掀起了讨论热潮，并且尝试不断，甚至在早年还出现了围绕光伏发电等碳中和资产形成的单层ABS为载体的类REITs项目。
21世纪经济报道记者还注意到，在近两年来国内还出现了光伏电站REITs项目。首单为2023年3月上市的中航京能光伏REITs项目，该项目以榆林光伏项目和随州光伏项目为基础资产，该基础资产的主要收入来源为上网电费收入，电价包含脱硫标杆电费及可再生能源电价附加补助资金。
不难发现，以光伏电站作为基础资产进行ABS融资有先例可循。而作为近些年来在光伏制造业大举布局的硅基龙头企业，合盛硅业“试水”应收账款类ABS项目之举，无疑是一次从㊣无到有的挑战。
从合盛硅业发布的公告来看，其计划将供应商或保理公司（如有）对公司及下属公司的应收账款债权及其附属权益（如有）作为基础资产发行ABS，而这类资产便指向前述约159亿元的应付账款。参照该公司2024年半年报公布的应付账款分类，这类应付账款正是以工程设备款为主，占比超过80%。
需注意的是，2024年应收账款ABS市场所呈现出的特点之一，则是发行主体以央企集团公㊣司为主，头部效应明显。不过，联合资信也认为：“伴随中小微企业应收账款相关政策出台，未来中小微企业参与度有望逐步增加。”
不可忽视的是，尽管合盛硅业迈出了光伏制造类企业“试水”应收账款ABS融资的第一步，但这背后却指向光伏行业当前所面临的一个痛点：整个行业应收账款以及应付账款规模正处于历史高位的阶段。
根据21世纪经济报道记者统计，截至2024年9月，111家A股光伏公司应收账款合计为3473.75亿元，同比增长9.52%；应付账款合计为㊣3724.03亿元，同比增长13.92%。
“光伏企业之间的‘三角债’风险加大，上下游之间的欠款现象严峻，这也是当前行业不可忽视的问题之一。”前述㊣人士表示。
结论
市值超600亿元的合盛硅业（603260.SH）筹备了一项特别的融资计划。其特别之处在于，这一融资方式在光伏制造类企业中并不多见。 2月12日，该公司发布-利来w66(中国区)_来利国际旗舰-来利国际w66官方网站
上一篇：屋顶光伏发电价格 下一篇：吉林省光伏发电